昨日裝修裝飾行業(yè)全線啟動，瑞和股份、洪濤股份漲停，廣田股份接近漲停。分析師指出，江蘇蘇州出臺鼓勵購買精裝修成品房政策獲得住建部的支持和肯定，未來“蘇州新政”如能在全國推廣，有望刺激開發(fā)商對住宅精裝修的需求。

　　“蘇州新政”刺激精裝修需求

　　九工裝飾昆山裝修公司了解5月7日，蘇州市房管局發(fā)文，對購買住房面積在144平方米以內(nèi)的個人，均可獲所購房屋合同價款的千分之四至千分之六的獎勵。住建部官員此后也認為，“蘇州新政”并非救市，而是針對住宅產(chǎn)業(yè)化進行的積極有益探索。

　　中信證券認為，僅從“蘇州新政”內(nèi)容和住建部官員發(fā)言看，住宅精裝修已獲得中央和地方的支持，未來“蘇州新政”如能在全國獲得有所推廣，有望極大刺激開發(fā)商對住宅精裝修的需求。今年以來龍頭裝飾公司訂單趨勢良好，其中金螳螂已累計公告26億元新訂單，為2011年收入的26%，龍頭公司占有率快速提升的趨勢仍然是當前行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。

　　國泰君安表示，由于裝修裝飾龍頭的訂單工程業(yè)主方大約有50%獲以上涉及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)地產(chǎn)放松的預期提速對于裝飾行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境改善刺激較為明顯。另外，我國城市化建設進程趨勢仍未變，城鎮(zhèn)建設向上空間仍然較大，同時我國的消費升級趨勢也將在較長時間內(nèi)推動裝飾行業(yè)發(fā)展。在整個經(jīng)濟增速二季度下滑見底背景下，裝飾企業(yè)仍然保持較高的中期業(yè)績增速，其中金螳螂(60%-80%)、亞廈股份(50%-70%)、洪濤股份(60%-90%)，裝飾板塊投資優(yōu)勢凸顯。

　　龍頭企業(yè)收入有望破百億

　　即使房地產(chǎn)調(diào)控并沒有放松，裝修裝飾行業(yè)的需求也是無憂的。瑞銀證券認為，房地產(chǎn)調(diào)控并不會影響住宅精裝修長期發(fā)展趨勢，隨著后期精裝修驗收國標的出臺，行業(yè)將保持快速增長，相信在“恒大模式”推動下的質(zhì)量、資金、管理“競爭三要素”將提升大型精裝修企業(yè)集中度，大訂單、高產(chǎn)出的特性將使廣田股份等龍頭精裝修企業(yè)收入規(guī)模迅速突破百億大關(guān)。

　　瑞銀證券認為，建筑裝飾行業(yè)是典型的“大行業(yè)，小公司”，對應2.35萬億的市場規(guī)模，最大企業(yè)占有率僅為0.43%，從發(fā)展趨勢來看，未來將有望出現(xiàn)數(shù)家銷售收入規(guī)模在200-300億元的公司，因此長期的路徑選擇將比短期的訂單增長更為重要，公司自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和競爭優(yōu)勢是決定誰將率先脫穎而出的核心要素。瑞銀首次提出沿著公裝“發(fā)展三階段”和住宅精裝“競爭三要素”選擇行業(yè)投資標的策略，并首次覆蓋廣田股份、亞廈股份和洪濤股份三家各具特色的裝飾施工企業(yè)。

　　九工裝飾昆山裝修公司提示由于精裝修住宅在裝飾成本、建筑垃圾控制、使用空間、用戶體驗性等多方面具有極其明顯優(yōu)勢，從1997年開始建設部開始逐步引導開發(fā)商嘗試菜單式裝修，在2005年隨著大型房地產(chǎn)開發(fā)商的不斷加入，住宅精裝修行業(yè)逐步進入快速發(fā)展期。

　　瑞銀證券認為，住宅精裝修是發(fā)展趨勢，各地政府已詳細列明未來精裝修住宅占比，近期爆發(fā)的精裝修事件將有望推動精裝修驗收國標在年內(nèi)出臺。我國精裝修比例僅為發(fā)達國家1/10，隨著城市化進程的推進，政策調(diào)控期大型開發(fā)商參與意愿提升，我們按50%裝修比例測算，未來10年年均精裝修規(guī)模有望達到萬億。

　　與市場不同的是，瑞銀證券還認為，影響住宅精裝修市場增長的最主要因素是精裝修住宅的滲透率和裝修標準的提升，短期調(diào)控不改行業(yè)長期發(fā)展趨勢。