九工裝飾公司昆山裝修公司:牽動涂料界神經(jīng)的收購案：“誰主立邦”追問
九工裝飾公司昆山裝修公司了解本以為至少要到5月份才能揭曉結(jié)果的立時國際（新加坡吳德南集團(tuán)旗下子公司）收購日本涂料株式會社（簡稱“日涂”）8000萬股股票的收購案，在3月12日這一天宣告草草收場——
日涂在當(dāng)天發(fā)布公告指出，盡管其就立時國際于2013年1月21日提出的收購提案書正在研究中，但是當(dāng)天收到了來自立時國際的要求撤銷提案書請求；同時，立時國際也停止繼續(xù)履行日涂《防止大規(guī)模收購股權(quán)行為規(guī)則》所規(guī)定的手續(xù)。
至此，這場牽動涂料界神經(jīng)的收購案最終以鬧劇的形式收場，而那些關(guān)于“世界第五大涂料生產(chǎn)商”以及“立邦由新加坡資本掌控”的憧憬也隨之破滅。立邦依然是那個立邦——吳德南集團(tuán)旗下立時集團(tuán)負(fù)責(zé)管理，日涂負(fù)責(zé)技術(shù)和生產(chǎn)。
為何撤銷
至于立時國際緣何匆匆撤銷股票收購計劃，日涂并未在公告中給出確切答案。但是據(jù)日本財經(jīng)雜志《東洋經(jīng)濟(jì)》（電子版）引述日涂方面知情人士的話報道稱，吳德南集團(tuán)方面向日涂傳達(dá)了不希望該收購案上升為雙方抗衡的層面。
“我們的本意并非與日涂抗衡?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，目前日涂與吳德南集團(tuán)依然保持著每月召開一次針對雙方在亞洲合作事業(yè)（即立邦漆業(yè)務(wù)）的對話，在2月份的雙方首腦面談中，吳德南集團(tuán)方面說了這樣的話。3月，雙方更是就合作的深入問題達(dá)成共識，并最終確定了由吳德南方面撤回提案書。
另外，某專業(yè)人士也指出，立時國際提出的收購案存在明顯的缺陷。他表示，吳德南集團(tuán)實質(zhì)上是吳學(xué)人的私人企業(yè)，一旦其握有日涂45%的決議權(quán)（若收購案成行吳德南集團(tuán)即可掌控日涂近45%的決議權(quán)），“等同于吳學(xué)人個人握有上市企業(yè)的支配權(quán)。一旦其掌握了股東大會的支配權(quán)，那么股東代表會議的監(jiān)督作用也就無效了，也就意味著可能發(fā)生經(jīng)營者管理風(fēng)險?！?/FONT>
再者，本已掌控亞洲區(qū)域立邦漆業(yè)務(wù)支配權(quán)的吳德南集團(tuán)若在掌握了日涂的支配權(quán)之后，將進(jìn)入門檻設(shè)置過高，也很容易引發(fā)利益的轉(zhuǎn)移（傷害日涂的股東）。因此，《東洋經(jīng)濟(jì)》分析指出，就算前面所說的兩大風(fēng)險能夠得到消除，也沒有出現(xiàn)反對意見，但這一收購案也難以成行。
在此背景下，吳德南集團(tuán)方面先于收購提案被否之前將其撤回，實屬明智之舉。
新的懸念
在撤回提案書的同時，雙方就加深合作達(dá)成的共識讓這次收購股票風(fēng)波留有懸念。
日涂在公告中提到，“今后，關(guān)于吳德南集團(tuán)對本公司的持股比例的提高，以及本公司與吳德南集團(tuán)之間的亞洲合作事業(yè)（即立邦漆業(yè)務(wù)）中本公司所占出資比例的多數(shù)化，本公司將與吳德南集團(tuán)重新展開新的協(xié)議商討?！边@意味著，對于雙方在立邦漆業(yè)務(wù)的管控權(quán)上，未來依然存在變數(shù)。
在2006-2008年間，日涂曾試圖提高在與吳德南集團(tuán)合作的亞洲區(qū)域立邦漆業(yè)務(wù)中11個相關(guān)公司的出資比例，最終因為吳德南方面的原因而中途而廢。根據(jù)雙方最新的共識，日涂可能重新啟動這一旨在提高在相關(guān)公司的出資比例的計劃，并將其作為下一階段的經(jīng)營主題。但是其公告沒有給出具體的時間限制以及出資方法。
九工裝飾公司昆山裝修公司提示事實上，在吳德南集團(tuán)與日涂之間已經(jīng)形成一種平衡的狀態(tài)，雙方互為依附?！稏|洋經(jīng)濟(jì)》分析指出，對于日涂而言，在這次的收購案中，如果根據(jù)大規(guī)模收購防衛(wèi)政策撇開吳德南集團(tuán)，在沒有吳德南集團(tuán)的協(xié)力下，將無法保證其亞洲區(qū)域立邦漆業(yè)務(wù)的順利開展。對于日涂之所以能在亞洲取得今天的地位，前述知情人士坦言“借了吳德南集團(tuán)很大的力氣”。
因此，如果這次收購案進(jìn)行下去，無論結(jié)果如何，對于雙方來說都是一個雙輸?shù)慕Y(jié)果。而對于未來雙方在合作上的路線修正，也不可能貿(mào)然打破目前的這種平衡。這就決定了吳德南集團(tuán)與日涂雙方在亞洲區(qū)域的立邦漆業(yè)務(wù)中，很難出現(xiàn)突然的掌控權(quán)的巨大變化。
現(xiàn)在在亞洲區(qū)域的立邦事業(yè)中，日涂出資比例不足50%的公司分布在9個國家，這些公司在2012年的銷售額近1660億日元。如果將這些公司中日涂的出資比例都提升到50%以上，將給日涂創(chuàng)造更多的收益，甚至有可能趕超目前在日本排名第一的關(guān)西涂料的銷售額——要想達(dá)成這一步，日涂還需要時間。
